Как считается доходность облигации
Облигация приносит доход из двух источников: регулярных купонов и разницы между ценой покупки и номиналом, который эмитент вернёт в дату погашения. Поэтому одной цифры «купон 10%» недостаточно — чтобы сравнить выпуски между собой, считают доходность.
Самый простой показатель — текущая доходность. Она показывает, сколько купонов в год приходится на вложенный рубль:
Текущая доходность = Купон за год ÷ Цена покупки × 100%
Текущая доходность удобна для быстрой прикидки, но у неё есть слабое место: она не видит разницы между ценой и номиналом. Если вы купили бумагу за 900 ₽, а при погашении получите 1000 ₽, эти 100 ₽ прибыли в текущую доходность не попадут.
Доходность к погашению: простая и эффективная
Простая доходность к погашению добавляет к купонам разницу с номиналом и делит весь результат на вложенную сумму и на срок владения:
Простая доходность = (Номинал − Цена с НКД + Все купоны) ÷ Цена с НКД ÷ Срок в годах × 100%
Эффективная доходность к погашению (YTM) — главный показатель, который показывают биржа и брокеры. Это такая годовая ставка, при которой сумма всех будущих выплат, приведённая к сегодняшнему дню, в точности равна цене покупки с НКД:
Цена с НКД = Σ Купон ÷ (1 + y)^k + Номинал ÷ (1 + y)^n
где y — ставка за один купонный период, n — число купонов до погашения. Уравнение решается подбором, поэтому доходность к погашению и считают калькулятором, а не в уме.
YTM исходит из того, что каждый полученный купон вы снова вкладываете под ту же ставку. Из-за этого эффекта сложного процента эффективная доходность обычно немного выше простой.
Зачем в расчёте НКД
Когда вы покупаете облигацию не в день выплаты купона, продавцу причитается часть купона за время, пока бумага была у него, — это и есть накопленный купонный доход. Вы платите цену из стакана плюс НКД, поэтому реальные вложения выше котировки.
Если не прибавить НКД к цене, доходность получится завышенной: в знаменателе окажется меньше денег, чем вы на самом деле отдали. Наш калькулятор доходности облигаций учитывает НКД в цене покупки — его значение видно в приложении брокера рядом с ценой бумаги.
Частые ошибки при расчёте
- Считают купонную ставку доходностью. Купон 10% при цене 90% от номинала — это уже другая доходность.
- Забывают про НКД и завышают результат, особенно на бумагах с редкими выплатами.
- Путают проценты годовых и доход за весь срок: 30% за три года — это около 10% годовых.
- Не учитывают НДФЛ с купонов и комиссию брокера — на руки выйдет меньше расчётной суммы.
- Сравнивают выпуски по текущей доходности, хотя у них разный срок до погашения: для сравнения нужна YTM.
Калькулятор даёт справочный расчёт по стандартным формулам и не является инвестиционной рекомендацией. Точные параметры выпуска — даты купонов, размер НКД и условия погашения — смотрите в проспекте эмиссии или в карточке бумаги у брокера.